<{网上配资股票}>从零开始学价值投资：财务指标、量化选股与投资策略全解析

从零开始学价值投资　财务指标、量化选股与投资策略全解析杨金　著人民邮电出版社北京图书在版编目（CIP）数据从零开始学价值投资：财务指标、量化选股与投资策略全解析/杨金著.--北京：人民邮电出版社，2018.1ISBN　978-7-115-25698-0Ⅰ.①从…　Ⅱ.①杨…　Ⅲ.①股票投资—研究　Ⅳ.①F830.91中国版本图书馆CIP数据核字（2017）第号著　杨金责任编辑　恭竟平责任印制　周昇亮人民邮电出版社出版发行　　北京市丰台区成寿寺路11号邮编　　　电子邮件　315@网址　北京隆昌伟业印刷有限公司印刷开本：700×1000　1/16印张：13.25　　2018年1月第1版字数：216千字　　2018年1月北京第1次印刷定价：45.00元读者服务热线：(010印装质量热线：(010盗版热线：(010告经营许可证：京东工商广登内容提要本书全面阐述了以财务分析为基础的价值投资逻辑基础、杜邦分析方法、格雷厄姆选股策略、单/多因子量化选股策略等，帮助寻求价值投资的读者，用简单明了的逻辑理念和方法论，在投资过程中以低价购入优质企业，实现复合增长的超额收益。同时，本书也为更深层次的证券定价与财务分析打下坚实的基础。本书既是投资理念不可或缺的宝典，也是实际投资交易的实用手册，适合财务报表分析零基础、基本分析零基础、为财务自由做长远打算的读者。前言从伊利股份的244倍说起同为乳制品企业，与首日开盘价相比，伊利股份增长244倍，光明乳业增长3.4倍，它们各自的股价走势见伊利股份与光明乳业股价走势对比图。•伊利股份上市21年，首日开盘价9元，向后复权最高价2204.86元，截至2017年3月31日达到1868.33元，最高复合增长率29.95%。•光明乳业上市15年，首日开盘价12.5元，向后复权最高价55.53元，截至2017年3月31日达到27.61元，最高复合增长率10.41%。伊利股份与光明乳业股价走势对比图两家直接成本、零售价几乎相同的企业，为何差别如此巨大？从技术分析中能看出谁会涨得更多吗？恐怕未必。股票的背后是企业，财务报表是企业的体检报告。身体好不好，还要看报表。通过上表给出的几组主要数据来看，毛利率表示，伊利股份的单品销售赚得并不比光明乳业多；资产负债率表示，伊利股份的偿债压力要明显小于光明乳业；每股经营现金流表示，在经营活动中，伊利股份平均每年带来每股1.83元的现金净流入，而光明乳业只有1.01元。在伊利股份单品销售赚得并不多的情况下，偿债压力更小，现金净流入更多，最终伊利股份的净资产收益率是光明乳业的2倍以上，也就是说伊利股份的股东每年获得的收益比光明乳业多2倍以上。当然这只是粗略的对比，从大体上可以看出伊利股份在经营上的优势，明显多于光明乳业。但伊利股份的优势具体表现在哪儿？见下表。伊利股份的“营业收入增长率”和“营业成本增长率”两者之间相差1.05%，而光明乳业这两者之间相差0.72%。虽然伊利股份的营业收入增长率低于光明乳业，但是营业成本的增长率更慢。在成本控制上，光明乳业不如伊利股份。伊利股份的销售费用仅占营业收入的20.02%，光明乳业这一项却占27.41%。伊利股份在销售上，可以用更少的成本做更多的事。在成本和收入几乎相同的情况下，销售费用占比就显得更加重要了，谁能用更少的钱办更多的事，谁才是高手。而高手过招，一招不慎，满盘皆输。这也仅仅是从盈利能力方面去考量，如果再从偿债能力和营运能力上比较，我们还会发现伊利股份的财务指标比光明乳业要好。本书的主要任务，就是将这把尺子交给你，由你来比较衡量。为什么价值投资更靠谱很多人说价值投资在中国没有市场，其实不然。不只是前面提到的两家乳制品企业从零开始学价值投资：财务指标、量化选股与投资策略全解析，从股票价格长期来看增长率高的企业，其财务指标都远远好于其他同类企业。股票并不是一堆K线和几个名称而已，你要时刻提醒自己，它的背后是企业，企业经营得好，股价才会上涨。而短期内的劣质企业炒作，仅仅是昙花一现，不持久也不安全。本书的目的在于让读者朋友走出价值投资娱乐化、妖魔化的误区，理解价值投资的真谛，与优质企业一起成长。大道至简，本书力求用最简短的话，把价值投资体系给大家说明白。用最简单的方法论，给大家一个投资路径。价值投资的主体是财务分析，但财务分析并不晦涩，本书中讲到的所有财务指标数据，在三大报表中都可以直接读取，而财务报表俯拾皆是。如今数据收集已是如此方便从零开始学炒股 杨金 pdf，能否学会财务分析，已经不是能力问题，而是态度问题。通过财务分析方法，你也可以轻易地找到类似伊利股份与光明乳业的区别，与优质企业一起远航。价值投资的“开山祖师”是本杰明 · 格雷厄姆，而本书的逻辑基础也是受到格雷厄姆《聪明的投资者》与《证券分析》的逻辑基础影响。本书主要内容本书先从理念开始，并不是说价值投资不适合中国股市，而是很多人并不理解什么是真正的价值投资，在进行价值投资之前，为其正名是必要的。本书第3~5章分别从企业的偿债能力、盈利能力和营运能力三个方面解析企业之间的优劣，特别以伊利股份和光明乳业为例，补充前言中的立论证据。第6章，将三种能力融入到杜邦分析中，杜邦分析可以让我们了解好企业好在哪儿，坏企业坏在哪儿。企业的增长来源于三个方面从零开始学炒股 杨金 pdf，高利润率、高周转率和财务杠杆。有特许经营权的企业主要由高利润率带动增长，渠道营销商则靠高周转率来带动增长从零开始学价值投资：财务指标、量化选股与投资策略全解析，而平庸的企业只能依靠高杠杆，那就特别危险了。所以用杜邦分析可以寻找企业定位，并且顺藤摸瓜找到它的优缺点，杜邦分析是整合财务分析必不可少的工具。第7章的主要内容为格雷厄姆巨著《聪明的投资者》的读书笔记，用书中的逻辑链条逐步挖掘逻辑基础和方法论。价值投资由债券投资和股票投资构成；债券股票要有恰当的资金配比；如何挑选债券，如何选择股票；防御型和激进型投资者的投资方法各有不同。第8章为价值投资的量化选股策略，根据格雷厄姆提供的经典策略，开发单因子、多因子选股策略。任何一种策略，都可以指导我们跑赢大盘，获取超额收益。所

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