<{网上配资股票}>腾讯 5 月 14 日将披露一季报，回购暂停影响几何？

腾讯即将于 5 月 14 日披露一季度财报。按照惯例，季报前一个月进入回购静默期，目前回购已暂停。

值得注意的是，这次静默期的背景不但特殊且充满不确定性，那就是关税战带来的市场震动还没有消停。

有投资者担心回购的暂停会让腾讯股价在这一个月里失去支撑，我认为这实在是多虑，回购暂停对腾讯的实际影响微乎其微。接下来，我将从股价表现、回购策略以及业绩状况三个维度谈下看法。

1、回购静默期股价多呈上扬态势

我整理了过去两年腾讯回购静默期的7次股价表现数据。在这 7 次回购静默期内，腾讯股价呈现出涨 4 跌 3 的态势腾讯 5 月 14 日将披露一季报，回购暂停影响几何？，并且上涨幅度显著高于下跌幅度。

不知道大家注意到没有，从2023年中报开始，腾讯在回购静默期的股价均呈上涨趋势，且涨幅颇为可观。尤其在 2024 年中报和年报期间，股价涨幅分别高达 28.23% 和 33.76%。

唯一一次股价下跌出现在 2024 年三季报静默期，不过此次下跌存在特殊缘由。一方面，去年国庆期间，A 股处于休市状态，而港股市场却一路高歌猛进。截至 2024年10 月 7 日，恒生指数年内涨幅突破 35%。由于上涨速度过快，市场内部积累的分歧急需通过反向波动来进行调整与消化。

另一方面，美联储降息预期迅速减退，美债利率上升，对港股市场形成较大压力。港股属于美元离岸市场，其估值对美元流动性变化更为敏感，受此影响，股价出现下跌。

另外，以最近的一次回购静默期来看，腾讯股价涨幅相比其他几家大厂来看，跑赢大盘，及京东、美团，仅略低于于阿里。

2、腾讯回购自有节奏

大家不难发现腾讯回购“标签”的变化，从早期 “腾三姨”“腾四姨” 式的个位数回购金额，逐步演变为 “腾十姨”“腾十五姨” 的双位数回购，这说明腾讯一直在依据实际市场情况灵活调整回购金额。

如在年初的清单事件中，面对股价波动，腾讯果断将回购金额从 7 亿港元翻倍至 15 亿港元，并连续 8 日维持 15 亿港元的大手笔回购支撑了股价。

不过，在本次关税风波中，外界原本预期腾讯会显著加大回购幅度，就像此前的清单事件。

毕竟，当初清单事件致使腾讯股价跌幅为 7.28%，远不及此次关税事件引发的 12.53% 的股价下跌幅度。

但实际情况是，腾讯回购金额仅从 5 亿港元微增至 6 亿港元，并未出现显著增长。

腾讯回购策略是变 “保守” 了吗？我不认为是这样。一方面，这两次事件本质存在差异。清单事件针对性极强，目标直指腾讯；而本次关税事件背后意图更为复杂。

在此情形下，腾讯无需对原有回购策略进行激进调整，也不需要因市场的短期波动情绪或所谓 “市场先生” 的影响而随意改变回购金额。

另一方面，即便腾讯维持相对稳定的回购金额，其在整个 A 股及港股市场中，回购金额依然处于领先地位。

根据港交所统计数据，腾讯今年一季度累计回购 4298.4 万股，耗资超 171.2 亿港元，超过去年同期的 148 亿港元。

同期腾讯 5 月 14 日将披露一季报，回购暂停影响几何？，港股共有 155 家公司参与回购，合计回购金额为 437.57 亿港元；A 股则有 668 家上市公司实施回购上市静默期，回购金额总计达 293.74 亿元（约合 311.1 亿港元）。

据此推算，腾讯一家回购金额就占了港股总回购的39.1%，占A股总回购的55%。

虽然二季度碰上贸易战，腾讯回购没有大幅增加，但依然维持了连续4天6亿港元的回购节奏，再加上此前的回购上市静默期，腾讯4月份共回购843万股，回购金额超39亿港元。所以你要说腾讯回购变“小气”，我是严重不同意的。

3、基本面筑底

坦率地讲，即便当前腾讯暂停回购，对于股东而言也有着足够的吸引力，毕竟市场上存在不少既不分红也不回购的大厂，具体名字我就不提了。

当然，认为腾讯不回购也无妨，我是有依据的，关键在于腾讯业绩已呈现筑底态势。这一判断不仅源于小马哥在员工年度大会上对腾讯的总结“腾讯过往两年间已实现筑底反弹”， 也能从去年四季度业绩数据得到印证。

腾讯2024年Q4收入按年增长 11.11%，达到 1724.46 亿元，时隔四个季度后，营收增速重回双位数。净利润为 553 亿，同比增长 30%，毛利率提升至 53%，较去年同期增加 3 个百分点。

关于腾讯核心业务，在此不做过多赘述，仅强调两点：其一，微信生态中的新芽业务不断迭代；其二，腾讯在 AI 领域动作频频，以我个人为例，目前手机和电脑中主要使用腾讯元宝，遇事不决就问它，回答速度快且给出的答案精准全面。

长期关注我的投资者应该了解，我始终持长期投资腾讯的态度。对于股价，固然重要，但我更为看重的是腾讯未来持续的盈利能力以及新业务增长极的开拓。在这个层面上，腾讯暂停回购亦或是不回购，对其长期发展而言，并不会产生决定性影响。

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